今年4月底至5月初,塑料期价在创出反弹新高的小平台上短期整理后便出现调整,总体已呈现出趋势性下跌行情。塑料价格的下跌是其基本面疲弱的体现,同时其走势也与原油大体吻合。8月底,原油在创出此轮调整新低后强劲反弹,带动塑料期价大幅反弹。结合原油市场基本面及塑料产业基本面分析,我们认为后期塑料难以出现持续反弹行情,总体仍处在下跌趋势中。
聚乙烯行业供应压力仍较大
2015年全球聚乙烯产能投放周期再度启动,此轮产能投放周期预计将持续到2018年,全球范围内的聚乙烯已出现过剩,预计后期过剩程度将加大。由于国内油制LLDPE膜料利润可观,目前石化利润理论上有1400元/吨,这将刺激石化企业生产线性的积极性,目前PE开工率维持在较高水平,华北地区PE企业及中石化PE产业开工率在90%左右。
从装置检修情况来看,目前市场没有装置检修,但有装置重启计划,8月底至9月初一些聚乙烯装置将重启,具体包括:上海石化(600688,股吧)25万吨低压线,预计9月初重启;扬子石化25万吨线性,预计9月初重启;蒲城清洁能源30万吨全密度,预计9月初重启。随着产能较大的聚乙烯装置重启,未来市场供应压力将会陆续增大。
下游旺季需求难有惊喜
9月和10月是农地膜和包装膜的传统消费旺季,但今年下游整体订单形势不如往年同期,在宏观经济不景气的背景下,今年许多商品在需求旺季呈现消费清淡格局,价格反而以下跌为主,我们对塑料行业的传统旺季并不太乐观。截至8月最后一周,国内北方地区农地膜企业开工率维持在60%左右,下游终端用户观望为主,刚需大多采取小单采购模式。国内其他塑料制品及包装膜开工情况变化不大,难有惊喜,开工率维持在60%—70%左右的水平。今年9、10月国内假期相对往年偏多,对石化库存来说,其面临库存增加的压力不容忽视。塑料行业供过于求的格局仍将延续。
由此可见,塑料期价自今年4月底5月初开启的调整格局仍没有结束,8月底油价暴涨一度带动塑料期价大幅反弹,但原油市场供应过剩的局面难以改变,原油的反弹行情难以持续。塑料行业自身也面临着供过于求的格局,整体仍处于下跌趋势。